上周的a股市场，让投资者切切实实地体验到了“飞流直下三千尺”的感觉。除了上周一，其余4个交易日大盘都在连续下跌。按上周一最高点2313.59点计算，上证指数上周累计下跌230.74点，跌幅达到10%，而整个2月仅上涨了4.6%。3月，a股在经历了连续调整之后，能否迎来转机，展开第二波上攻行情？昨日，记者就此采访了我市证券界人士。

■记者 吴忠斌【回顾】

上周下跌个股达1461只

a股前一周短暂的回调未能酝酿出新的反弹行情，却是在多重利空因素的集中发力下成为上周持续大跌的前奏。央行收紧流动性，国际金融危机蔓延，国内宏观经济传出不利消息，这些负面因素改变了市场前期的乐观基调，获利资金出逃，a股缩量跳水。

上周一，沪深股市表现强劲，沪指一举攀升至2300点上方，给市场留下些许遐想。然而，持续反弹的梦想很快被打破。在接下来的4个交易日中，股指接连跳水，沪指快速回到2100点以下，深指则从8700点水平下挫至7600点。

综合一周来看，沪指全周下跌7.9%，深指全周下跌9.68%。分行业看，上周各大行业指数无一上涨，采掘、电子、造纸、传播、金属等行业指数跌幅居前。个股方面，上周共有90只个股累计上涨，而下跌个股多达1461只。在股指的急剧下行中，市场成交量也出现缩水，上周两市日均成交2052亿元，较前一周萎缩近6%。

【展望】

4大因素左右3月行情

今年1月以来，推动a股市场上涨的主要因素就是流动性充裕和政策暖风。其中，市场资金面的充裕又是令众多投资者放胆做多的信心来源。今年1月激增的信贷资金，为资金面的充裕提供了佐证。

但从整个2月来看，央行已经在收紧流动性。天相投顾的研究报告显示，2月26日，央行发行400亿元3月期央票，同时进行了500亿元90天期正回购操作。这是央行连续4周发行3月期央票，也保持了2月以来的资金净回笼态势。

有关数据显示，央行上周净回笼1240亿元，春节后公开市场累计净回笼量已达2725亿元。有分析指出，央行希望通过央票来吸收没有流入实体经济的银行资金，防止资金流入股市造成泡沫。那么现在是否可以认为，未来流动性会呈现紧缩呢？

中信建投十堰营业部证券分析师张勇表示，“央行在年后一般都会回笼货币，这是一个常规做法，流动性不会出现根本性的改变。”

除了流动性因素，本轮行情和利好政策频出也有很大关系。长江证券公司市场部经理肖波认为，目前十大产业振兴规划已推出完毕。“比如房地产行业的相关政策以及区域振兴都有可能形成新的政策刺激热点。关于a股未来的走势，我们还是要关注流动性和政策面的变化情况。”

“既然行情是流动性充裕和积极政策推动起来的，那么当两个正面因素弱化时，一些负面的因素自然就开始相对明显起来。比如海外股市持续走弱和3月大量解禁的限售股。”肖波同时指出需要关注的负面因素。

上周以来，国际主要市场持续疲软，特别是美股的连续大幅下跌，一方面使得a股市场的相对估值进一步凸显，另一方面加重了投资者对国际经济环境的担忧，进而影响到中国出口。肖波认为，海外股市如果继续下跌，将对a股市场的信心产生一定影响。“另一方面，3月大量的限售股解禁也将对市场形成较大考验。当然，这主要是心理层面的影响。”肖波这样认为。

【后市】

2000点将成强弱分水岭

在上述4个因素综合作用下，3月的a股市场无疑会较前期的单边上涨复杂得多。分析人士认为，2000点将成为后市强弱的分水岭。

张勇认为，国内外多重因素导致a股市场信心明显受到冲击，获利回吐压力骤然增加。由于原来的激励因素已被充分预期，相关上市公司的估值也遭到一定程度的透支。而新激励因素的前景还不明朗的情况下，投资者尚存疑虑，市场经历调整在所难免。但对于未来市场，张勇认为，2000点以下是比较好的买入时机。

肖波认为，目前头部已经构造完毕，2200点以上堆积了约3万亿的成交量，巨大的套牢盘将成为后市的杀跌动能。调整的催化剂来源于对“中国经济能否在新一波全球金融和经济危机中独善其身”这一问题的重新认识。

肖波指出，“2000点将是一个敏感点位，如果上证指数在这个点位能够企稳，我认为上周的低点也将是本周的低点。我认为未来将是一个震荡的行情，震荡区间将在2000—2400点之间。”

【操作】

谨慎为宜 作好止盈和止损

张勇认为，从基本面来看，国际上第二轮金融冲击在全球全面铺开，后市对于实体经济的冲击还没有明显见底信号，作为“金砖四国”之一的中国也面临一定变数。国家在十大产业振兴计划中的行业扶持态度非常坚决，政策面的动向非常重要，避免出口、投资型行业配置的风险，投资者应把握刺激内需的子行业，作好波段操作，特别是要作好止盈和止损，现阶段建议投资者持筹不超过四成。

肖波认为，从短期来看，大盘下跌趋势明显，在没有强大外力作用下，预计市场弱势格局难以发生太大的变化。虽然市场在经过连续快速下跌之后或有超跌反弹要求，但在下跌趋势中的这些交易性机会并不具备太大的可操作性，参与难度较大，操作上仍应以谨慎为宜。